近日，名创优品赴港上市有了新进展。递表 4 个月后，名创优品发布公告，称计划在香港联交所主板作双重主要上市。
二次上市的原因不必多说。与大多数在美上市的中概股一样，“抵御美股退市风险”是主要原因，顺便融点小钱，储备弹药过冬。
但与两年前在美上市时的风光相比，今天的名创优品面临更多的挑战。名创优品于 2020 年 10 月赴美上市，市值最高时突破百亿美元，与完美日记和泡泡玛特一起，掀起了 2021 年国内新消费投资的热潮。但从 2021 年下半年开始股价一路走低，目前市值只剩 24 亿美元，相比高点跌去近 80%。
股价下跌一方面是由于中概股去年以来整体不景气，另一方面，名创优品自身业务的发展也遇到了挑战。
早年凭借供应链整合优势，加上 P2P 的一点点“借力”，名创优品依靠“合伙人模式”快速扩张，在短短几年里成为国内最大的小商品零售连锁品牌。但随着一二线城市的红利逐渐吃尽，加上 P2P 监管收紧，名创优品旧模式遇到挑战，虽然在 2021 年实现扭亏，单店收入却在三年里下降了 1/3。
名创优品创始人叶国富其实很早就意识到了不能只靠“性价比+快速开店”这一招。2015 年，名创优品开始海外扩张，布局全球化；2020 年，美股上市前，名创优品启动“X-战略”，尝试在细分领域打造更有竞争力的垂类品牌，迎合年轻一代消费者的同时，希望借助“品牌”带来的溢价对抗成本上升造成的经营压力。
从今天来看，出海和品牌化这两个战略都难言成功。出海在没有准备好的情况下，步子迈的太大，造成了一系列经营上的问题。而品牌战略尝试了潮玩、美妆、家具等多个赛道，取得的成果却十分有限，唯一留在财报上的潮玩品牌“TOPTOY”，至今占名创优品的营收比例只有大约 1%。
今天不景气的大环境下，不少企业都在寻求转型，出海和建设品牌是最常见的战略选择。而名创优品过去几年的经历，是一个非常值得学习的商业案例。
